１９９９年１２月３１日、マイクロソフトは５２ドル５３セントで取引を終了した。２００１年４月３０日の終値は３０ドル４８セント、そして現在２６ドル台で推移している。「もうマイクロソフトはダメなのでしょうか？」、とそんな質問をする投資者が増えている。たしかに、２００５年度のグーグルやアップル・コンピュータの急成長を見たら、心配になっても仕方ないだろう。
投資アドバイスコラムで知られるマット・クランツ氏は、こんなことを述べている。「２００１年３月以来、マイクロソフトは比較的に高額な配当金を払い続けてきました。それに、２００３年２月には１株が２株に分割されています。単に株価だけでなく配当金も考慮すると、マイクロソフトは２００１年から２％伸びたことになります。」
５年間で２％。これではどんなに気の長い人でも悲観的になってしまう。やはり、マイクロソフトは見込みがないのだろうか？「先ず、リスク・リワード比を検討する必要があります」、とクランツ氏は指摘する。「配当金も含めて、１９８６年から今日までのデータを基に、マイクロソフトの幾何平均値を計算してみました。その結果分かったことは、マイクロソフトのリスク値は５１．８です。この数字が意味するのは、株価が９４．１％の上昇、または９．５％の下落が今年有りえるということです。」
次に考慮したいのは収益率だ、とクランツ氏は言う。「多数の投資者は、株価収益率（ＰＥＲ）を使って、株が割安か割高かを計ります。現在の株価収益率を確かめるだけでなく、過去５年間の株価収益率と比較してみることも大切です。アナリストの意見を総合すると、マイクロソフトは向こう５年間、毎年１２％の収益増が予測されています。妥当な数字だと思います。現にマイクロソフトは過去４年間、毎年１３．６％の伸びを記録しています。このアナリストが割り出した１２％を使って計算すると、マイクロソフトは４４ドルになるまで買えます。」
なるほど、なんとなく買っても良さそうな雰囲気だが、爆発的な上昇は無さそうだ。もう一つ、クランツ氏の見方を付け加えておこう。「最も保守的な投資を１、そして最も危険な投資を５とすれば、マイクロソフトは２です。ですから、かなり保守的な投資になりますが、マイクロソフトは今年、ウインドウズの新バージョンを発表します。これが発端となって、収益上昇に大きな弾みが付くことも考えられます。
スタンダード・アンド・プアーズ社のアナリストは、好調なサーバービジネスと、順調な家庭向け娯楽製品売上を理由に、今年マイクロソフトの収益は１０％上昇することを予測しています。現在、投資者に人気があるのは小型株です。もし人気が大型銘柄に移るような事態が起きれば、アナリストはマイクロソフトに買い推奨を出すことでしょう。」
