Saturday October 7, 2006

１９８７年、１０月１９日、投資家には忘れることのできない日だ。黒い月曜日、ダウ指数は５０８ポイントの暴落となり、一日で２３％の価値を失った。「引っ切り無しに電話がかかってきました。泣いている人もいました」、と当時証券会社に勤務していたリンダ・ネイラー氏は言う。

暴落の時のように、センセーショナルな報道はされなかったが、２０００年から約２年続いたベアマーケットも嫌な思い出だ。５０００ドルを超えていたナスダック指数は１２００ドルを割り、多数の口座が被害を受けた。特にひどかったのがインターネット銘柄だ。倒産する会社も続出したから、全資金を失う投資者も珍しくなかった。

「大きな損を出すのは、とてもつらいことです。しかし、現に株式市場には、良い時と悪い時の周期があります。私たち投資者にとって重要なことは、厳しい環境に耐えることができる準備をしておくことです」、とフール・ドット・コムのリチャード・ギボンズ氏は言う。バリュー株の長期投資を専門にする氏の話を、もう少し聞いてみよう。

「最初に言っておきたいことは、損を出すことは悪いことではありません。かすり傷なら直ぐ回復できますが、足を切断するような重症では、元に戻すことは無理です。ベアマーケットで重傷を受けた人たちには、ある共通点がありました。持ち株がハイテクノロジー銘柄に集中していたのです。

２０００年のベアマーケットで、徹底的に叩かれたのはハイテク株です。例をあげましょう。ＩＴ企業のＣＡインクは、２０００年１月、７０ドルで取引されていましたが、２００２年の７月には、たった７ドル５０セントでした。通信機器で有名なノキアは、４８ドルから１０ドルに転落です。もし今日まで両銘柄を持っていても、ＣＡインクは２３ドル、そしてノキアは１９ドルですから、２０００年のレベルにはまだまだ手が届きません。

カン違いしてほしくないのは、ハイテク株は危険だ、と私は主張しているのではありません。指摘したいのは、資金を一つのセクターだけに集中させず、分散投資することの重要性です。バンガード社の不動産ファンドが２０００年から２倍になったように、建築関連やエネルギー関連に資産を分散していれば、たとえハイテクが不調でも、口座全体が下がってしまうことはありません。」

ギボンズ氏は、更にこんな忠告をする。「アナリストの言うことを、単純に信じてはいけません。株式市場は慈善団体ではありません。アナリストは予想をするのが好きです。最近では、オイルは１バレル１１０ドルを突破する、というのがありましたが、実際は逆に下げています。

インターネットバブルが崩壊する寸前、アナリストたちはインターネット・キャピタル・グループは２５０ドルに達する、という予想を発表しました。今日の株価は、たったの９ドル７０セントです。当然、口座に大きな穴を開けた投資者が多数いることでしょう。覚えておいてほしいのは、証券会社は、個人投資家の味方ではありません。」

１２時過ぎ、ゼネラルモーターズが急落した。５分足チャートを見てみよう。



空売る機会を逃した人にも、その後またチャンスが訪れた。

いったん反発を見せたが、半値戻しレベルが壁になり、ＧＭは再び下げた。さて、急落の原因だが、大株主のカーク・カーコリアン氏が、予定されていたＧＭ株の買い増しを中止したためだ。

心配がなくなり、連銀も金利を引き上げることはない。だから最近、投資者たちは悪いニュースを買い材料にしてきた。しかし、ワコビア証券のアナリスト、ブライアン・ピスコロスキー氏は、こんなことを言う。

"Now the economy is slowing, the housing market is slowing, consumer spending is starting to slow. You run that tightwire where bad news eventually becomes bad news."

経済の減速、住宅市場の下降、そして個人消費も落ち込み始めています。悪いニュースが、本当に悪いニュースになる日が、いずれ訪れることでしょう。